作者组织
格拉斯哥净零排放金融联盟 (GFANZ)
相关标签
融资和资本配置
相关领域
跨行业
特色组织
Aon Securities
特色组织或利益相关者的类型
银行
金融服务提供商
相关资产类别及其他工具
地理
牙买加
原始语言
English
通过灾难债券实现主权弹性
相关主题
灾难风险保险
债务
适应力和恢复力
概括
本案例研究探讨了牙买加续订世界银行灾难债券的情况。2024年，牙买加政府决定续订2023年到期的世界银行灾难债券，新发行债券。通过延长另外四个飓风季节的覆盖范围，他们力求保持牙买加公共财政在发生极端飓风事件时的抵御能力。
世界银行发行了1.5亿美元的灾难债券，同时与牙买加政府签订了风险转移协议。牙买加为反映世界银行在债券上达成的条款的保险支付溢价。
怡安证券担任债券发行的联席牵头经理，帮助设计该工具，然后将其投放资本市场。
与传统保险不同，该债券使用参数化的 “Cat-in-a-Grid” 触发器。奖金由风暴特征，特别是中心压力和路径决定，因为风暴在岛上和周围穿越定义的地理方框。因此，支出与该国遭受的实际损失无关，因此可以独立核实并快速完成，在恢复和重建成本激增时为政府注入资金。
2025年10月28日，五级飓风梅利莎袭击了牙买加，符合参数条件并触发了1.5亿美元的全额支付。牙买加于2025年12月1日收到了这些资金，用于灾后快速恢复。
有关详细信息，请参阅第 23-26 页。
要点：
传达参数化保险的本质: 2024年，飓风贝丽尔险些错过了触发压力，尽管发布了灾难声明，而且对该产品存在广泛误解，但仍没有获得任何赔偿。这凸显了管理近乎失误的预期的必要性，并进行大量的预期 沟通，确保政府对产品设计的理解。
正面评级信号: 惠誉评级指出，灾难债券提供了财政缓冲，甚至可以在事件发生之前对主权信用评级产生积极影响。穆迪在2025年12月对牙买加的升级中还提到了灾害风险管理。牙买加自筹保费费用这一事实也表明，牙买加正在认真对待管理自然灾害造成的财政压力的必要性。
为全球投资者群而设计: 私人金融机构可以在组织和营销交易中发挥作用，以最大限度地提高全球资本市场的利益。这样做可以保持紧张的定价，降低主权国家的成本。
灾难债券作为风险管理工具: 灾难债券不是一个独立的解决方案，旨在在最极端和最不可能发生的事件中触发。它们应被视为更广泛战略的一部分，包括预算储备、传统保险和获得多边支持设施的机会。
主动的自我保险可以增强捐赠者的信心: 许多低收入和中等收入的主权国家在遭受自然灾害时依赖捐助者的支持。通过积极采取措施通过灾难债券等工具增强其财务弹性，主权国家可以向潜在的捐助者表明 认真对待风险和做好准备的记录。
