Cette étude de cas examine le renouvellement de l'obligation catastrophe de la Banque mondiale par la Jamaïque. En 2024, le gouvernement de la Jamaïque a décidé de renouveler une obligation catastrophe de la Banque mondiale qui a expiré en 2023 avec une nouvelle émission. En prolongeant la couverture pour quatre saisons d'ouragans supplémentaires, ils ont cherché à maintenir la résilience des finances publiques de la Jamaïque en cas d'ouragans extrêmes.
La Banque mondiale a émis une obligation catastrophe de 150 millions de dollars américains et a simultanément conclu un accord de transfert de risques avec le gouvernement de la Jamaïque. La Jamaïque paie une prime pour la couverture, conformément aux conditions fixées par la Banque mondiale pour l'obligation.
Aon Securities a agi en tant que cogestionnaire principal de l'émission d'obligations, aidant à concevoir l'instrument et à le placer ensuite sur les marchés financiers.
Contrairement à l'assurance traditionnelle, l'obligation utilise un déclencheur paramétrique « Cat-in-a-Grid ». Les paiements sont déterminés en fonction des caractéristiques des tempêtes, en particulier de la pression centrale et de la trajectoire, lorsqu'elles traversent des zones géographiques définies à travers et autour de l'île. En tant que tel, le versement n'est pas lié aux pertes réelles subies par le pays et peut donc être vérifié de manière indépendante et effectué rapidement, fournissant au gouvernement une injection de fonds au moment où les coûts de relèvement et de reconstruction augmentent en flèche.
Le 28 octobre 2025, l'ouragan de catégorie 5 Melissa a frappé la Jamaïque, remplissant les conditions paramétriques et déclenchant un versement total de 150 millions de dollars américains. La Jamaïque a reçu ces fonds le 1er décembre 2025, ce qui a permis une reprise rapide après la catastrophe.
Reportez-vous aux pages 23 à 26 pour plus de détails.
Communiquer la nature de l'assurance paramétrique: En 2024, l'ouragan Beryl a manqué de peu la pression de déclenchement, ce qui n'a entraîné aucun versement malgré une déclaration de catastrophe, et un malentendu généralisé à propos du produit. Cela met en évidence la nécessité de gérer les attentes en matière d'accidents évités de justesse et de disposer de des communications visant à assurer la compréhension de la conception du produit par les gouvernements.
Signaux de notation positifs: Fitch Ratings a noté que l'obligation catastrophe fournit un coussin budgétaire qui peut influencer positivement les notations de crédit souveraines avant même qu'un événement ne se produise. Moody's a également fait référence à la gestion des risques de catastrophes dans sa modernisation de la Jamaïque en décembre 2025. Le fait que la Jamaïque finance ses propres primes montre également qu'elle prend très au sérieux la nécessité de gérer les pressions fiscales liées aux catastrophes naturelles.
Conception pour une base d'investisseurs mondiale: Les institutions financières privées peuvent jouer un rôle dans la structuration et la commercialisation d'une transaction afin de maximiser l'intérêt des marchés financiers mondiaux. Cela peut permettre de maintenir des prix serrés, réduisant ainsi les coûts pour le souverain.
Les obligations catastrophes comme outil de gestion des risques: Une obligation catastrophe n'est pas une solution isolée et est conçue pour être déclenchée lors des événements les plus extrêmes et les plus improbables. Ils doivent être considérés comme faisant partie d'une stratégie plus large incluant les réserves budgétaires, les assurances traditionnelles et l'accès aux mécanismes de soutien multilatéraux.
L'autoassurance proactive peut renforcer la confiance des donateurs: De nombreux États souverains à revenu faible ou intermédiaire comptent sur le soutien des donateurs s'ils sont touchés par des catastrophes naturelles. En ayant pris des mesures proactives pour améliorer leur résilience financière grâce à des instruments tels que les obligations catastrophes, un État souverain peut montrer aux donateurs potentiels expérience en matière de prise de risque au sérieux et de préparation.
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