Cette étude de cas examine la stratégie du Fonds pour le développement de la résilience des infrastructures (IRDF), une plateforme innovante de financement mixte conçue pour mobiliser des capitaux institutionnels en faveur d'infrastructures résilientes dans les marchés émergents et les économies en développement (EMDE).
Le fonds a été construit sur la base d'un plan élaboré par six membres de l'IDF : AXA, Convex, Generali, SCOR, Swiss Re et Zurich, afin de répondre aux critères d'investissement spécifiques du secteur de l'assurance.
IDF a engagé Global Infrastructure Partners, qui fait partie de BlackRock, pour l'aider à concevoir le fonds, en utilisant son réseau et son expertise pour transformer le plan directeur en une structure investissable, puis pour agir en tant que gestionnaire des investissements. L'IRDF cible des projets d'infrastructures commerciales de petite et moyenne taille dans divers pays d'Amérique latine, d'Afrique et d'Asie. La stratégie utilise une structure de financement mixte qui intègre les capitaux publics et privés de la Société financière internationale (IFC) aux capitaux d'assurance privés. Il comprend deux pools différents, destinés aux entreprises ayant des tolérances au risque et des exigences en matière de risque-rendement différentes.
La stratégie vise à fournir un financement par emprunt à des projets d'infrastructure qui sont à la fois résilients aux risques physiques et apportent une résilience supplémentaire aux communautés dans lesquelles ils opèrent.
La stratégie a été officiellement lancée en octobre 2025 et a annoncé simultanément sa première clôture, après avoir levé 340 millions de dollars américains auprès de l'IFC et des six membres de Tsahal impliqués dans sa conception. Sa taille cible est de 750 millions de dollars américains.
Le fonds a commencé à déployer des capitaux et a maintenu un solide portefeuille de projets potentiels.
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Le financement mixte nécessite une co-création active: Les structures de financement mixtes sont plus efficaces lorsqu'elles sont conçues conjointement par les éventuels investisseurs finaux. Plutôt qu'un gestionnaire d'actifs créant un fonds dans l'espoir de trouver des acheteurs, l'IRDF a réussi parce que les assureurs ont passé deux ans à rédiger un plan qui répondait explicitement à leurs exigences en matière de réglementation, de qualité de crédit et de durée, tout en tenant compte de la nécessité de rester attractifs pour l'ensemble des investisseurs institutionnels. Cette collaboration précoce entre les membres de l'IDF et BlackRock en tant que gestionnaire des investissements a permis d'adapter la structure finale aux besoins des assureurs, des fonds de pension et des autres investisseurs, raccourcissant ainsi considérablement le chemin entre le concept et la mobilisation du capital.
La résilience complète l'infrastructure: L'IRDF démontre que les investissements dans les infrastructures peuvent être à la fois résilients et favoriser une plus grande résilience. La nature résiliente des actifs favorise la prévisibilité des flux de trésorerie en garantissant que les actifs, tels que les réseaux électriques ou les hôpitaux, restent fonctionnels même en cas de catastrophes naturelles extrêmes. La nature et l'emplacement des actifs garantissent que les projets améliorent le niveau de résilience de l'ensemble de la communauté, par exemple en fournissant un raccordement électrique aux zones mal desservies.
La standardisation en tant que caractéristique clé de l'évolutivité: En établissant un ensemble d'attentes concernant la conception d'une stratégie de financement mixte, l'IRDF est un modèle reproductible qui pourrait être adopté par d'autres gestionnaires de fonds souhaitant collecter des fonds pour des projets EMDE. Bien que les spécificités varient en fonction de la stratégie, les caractéristiques de base d'une stratégie de dette libellée en dollars américains, visant à lever plus de 700 millions de dollars américains, avec une diversité géographique et sectorielle des actifs financés sont reproductibles et évolutives.
Les projets de petite et moyenne envergure comblent les lacunes en matière de vulnérabilité: Alors que les projets d'infrastructure à grande échelle attirent souvent beaucoup d'attention, l'IRDF constate que des lacunes de protection critiques sont fréquemment constatées dans les projets commerciaux de petite et moyenne taille. Ces petits actifs sont essentiels à la résilience des communautés vulnérables mais sont généralement mal desservis par le capital institutionnel traditionnel. L'IRDF cherche à prouver qu'en regroupant ces petits projets dans un pool mixte géré par des professionnels, les investisseurs peuvent atteindre l'échelle et la diversification nécessaires tout en obtenant des résultats sociaux et environnementaux à fort impact au niveau communautaire.
Les obstacles réglementaires doivent être surmontés: Pour qu'une stratégie soit attrayante pour les compagnies d'assurance, elle doit être conçue en tenant compte de l'environnement réglementaire. Cela signifie que la structure a été conçue pour être simple, ne pas inclure d'asymétrie de change et garantir l'appariement des échéances. Lors de la conception de la stratégie, les assureurs concernés ont identifié une série d'obstacles réglementaires susceptibles d'avoir des conséquences imprévues en empêchant les assureurs de financer des actifs dans les EMDE et d'investir davantage dans les infrastructures. Cela a incité l'IDF à lancer des travaux sur l'évaluation des obstacles réglementaires.
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