التمويل المختلط

يدرس هذا المورد حالة سوق التمويل المختلط في عام 2025 والتوقعات لتوسيع نطاق الاستثمار في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية. يحلل اتجاهات السوق ومخاطر الاستثمار وهياكل التمويل والمنصات القطرية.

يقدم هذا التقرير الدروس المستفادة من المنح في المراحل المبكرة التي تدعم تصميم وإطلاق أدوات التمويل المختلط التي تحشد رأس المال الخاص من أجل التنمية المستدامة في الأسواق الناشئة.

يقدم هذا المورد إطارًا على المستوى القطري لتعزيز البيئة التمكينية للتمويل المختلط عبر جنوب وجنوب شرق آسيا، وتوفير التوجيه لتعبئة رأس المال الخاص من خلال آليات السوق القابلة للتطوير.

يقدم هذا المورد تحديثًا للتمويل الميسر المختلط لمشاريع القطاع الخاص، ويعرض بيانات التمويل لعام 2021، والتطورات في الحوكمة والتنفيذ حتى عام 2022، ودراسات حالة المشروع.

يوفر هذا المورد إرشادات لتصميم ونشر التمويل المختلط لتعبئة رأس المال الخاص من أجل التنمية المستدامة. إنه يترجم مبادئ التمويل المختلط إلى مناهج قابلة للتنفيذ، مدعومة بدراسات الحالة المواضيعية.

يبحث هذا المورد في دور التمويل المختلط في تعبئة رأس المال الخاص من أجل التنمية المستدامة في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية. ويحدد أدوات التمويل والأمثلة العملية ومبادئ التنفيذ.

يوفر هذا المورد إرشادات لأولئك الذين يقومون بتطوير أو تقييم هياكل صناديق التمويل المختلطة. وهو يقدم أداتين، وهما تصنيف النماذج الأصلية للصندوق وبطاقة قياس الأداء، لدعم تصميم الصندوق وتقييمه وتعبئة رأس المال.

يوفر هذا المورد أدوات عملية لهيكلة رأس المال التحفيزي داخل صناديق التمويل المختلطة، مع التركيز على قيود المستثمرين، واختيار الأدوات الميسرة المناسبة للغرض، وتحديد حجم تلك الأدوات بشكل مناسب.

يوفر هذا المورد دليلًا عمليًا للمستثمرين ذوي التسهيلات، بما في ذلك الجهات المانحة والمؤسسات ومؤسسات تمويل التنمية ووكالات التنمية، حول كيف يمكن للتمويل المختلط تعبئة رأس المال الخاص وتوسيع نطاق أنظمة الأغذية الزراعية الذكية مناخيًا.

يستعرض هذا المورد الأدلة على التمويل الميسر المختلط، ويدرس متى وكيف يمكن تعبئة رأس المال الخاص لتحقيق أهداف التنمية والمناخ، ويحدد الثغرات والمخاطر والدروس المستفادة من أجل نشر أكثر فعالية.

يلخص هذا المورد الموائد المستديرة للمستثمرين في الفترة التي تسبق COP30 والتي تركز على تعبئة رأس المال الخاص للعمل المناخي في الأسواق الناشئة، والتي تركز على خطة التحول البيئي في البرازيل. وهو يلتقط رؤى المستثمرين وصانعي السياسات حول مواءمة اللوائح وتقليل المخاطر وإنشاء مسارات قابلة للاستثمار.

يستكشف دليل الممارس للتمويل المختلط كيفية توسيع نطاق تعبئة رأس المال الخاص في الأسواق الناشئة عن طريق معالجة تصورات المخاطر والحواجز الهيكلية وعوامل تمكين السوق.

يشرح هذا التقرير من دورة LSFI المتقدمة للتمويل المختلط لعام 2023 كيف تقوم هياكل التمويل المختلط بتعبئة رأس المال الخاص من أجل التنمية المستدامة. ويحدد الأدوات الرئيسية ودراسات الحالة والتحديات والدروس المستفادة.

تبحث دراسة الحالة هذه في استراتيجية صندوق تنمية مرونة البنية التحتية (IRDF) وهي عبارة عن منصة ديون تمويل مختلطة مبتكرة مصممة لتعبئة رأس المال المؤسسي نحو البنية التحتية المرنة في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية (EMDes)., تم بناء الصندوق بناءً على مخطط تم تطويره من قبل ستة أعضاء في جيش الدفاع الإسرائيلي: AXA و Convex و Generali و SCOR و Swiss Re و Zurich، لمعالجة معايير الاستثمار المحددة لقطاع التأمين., قامت IDF بإشراك Global Infrastructure Partners، وهي جزء من BlackRock، للمساعدة في تصميم الصندوق، باستخدام شبكتهم وخبراتهم لتحويل المخطط إلى هيكل قابل للاستثمار، ثم للعمل كمدير استثمار. يستهدف IRDF مشاريع البنية التحتية التجارية الصغيرة والمتوسطة الحجم عبر مجموعة من البلدان في أمريكا اللاتينية وأفريقيا وآسيا. تستخدم الاستراتيجية هيكل تمويل مختلط يدمج رأس المال العام والخاص من مؤسسة التمويل الدولية (IFC) إلى جانب رأس مال التأمين الخاص. يحتوي على مجموعتين مختلفتين، تستهدفان الشركات ذات التفاوتات المختلفة في تحمل المخاطر ومتطلبات عائد المخاطر., تهدف الاستراتيجية إلى توفير تمويل الديون لمشاريع البنية التحتية التي تتسم بالمرونة في مواجهة المخاطر المادية وتوفر مرونة إضافية للمجتمعات التي تعمل فيها., تم إطلاق الاستراتيجية رسميًا في أكتوبر 2025 وأعلنت في الوقت نفسه عن إغلاقها الأول، بعد أن جمعت 340 مليون دولار أمريكي من مؤسسة التمويل الدولية وأعضاء جيش الدفاع الإسرائيلي الستة المشاركين في تصميمها. يبلغ حجمها المستهدف 750 مليون دولار أمريكي., بدأ الصندوق في نشر رأس المال وحافظ على مجموعة صحية من المشاريع المحتملة., الصفحات 58-61

تبحث دراسة الحالة هذه في دور مجموعة Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) في تصميم وهيكلة وتعبئة رأس المال لصندوق GAIA للقروض المناخية (GAIA)، وهو عبارة عن منصة ديون تمويل مختلطة تهدف إلى جذب رأس المال الخاص لمشاريع التكيف والمرونة في الأسواق الناشئة., تم إطلاق GAIA في عام 2024، وتقدم قروضًا طويلة الأجل للكيانات السيادية وشبه السيادية وشبه السيادية والمملوكة للدولة، بما في ذلك البلديات وبنوك التنمية والمرافق، في 25 دولة في إفريقيا وآسيا وأمريكا اللاتينية. يتم تخصيص ما لا يقل عن 25٪ من رأس المال لأقل البلدان نمواً والدول الجزرية الصغيرة النامية (SIDS)، حيث تكون احتياجات التمويل أكثر حدة. يستهدف الصندوق حجمًا إجماليًا قدره 1.48 مليار دولار أمريكي، مع اكتمال الإغلاق الأولي البالغ 600 مليون دولار أمريكي في نوفمبر 2025 والإغلاق النهائي المتوقع في عام 2027. يتم تخصيص 70٪ على الأقل من رأس المال للتكيف، مع التركيز على المياه والأمن الغذائي والبنية التحتية المرنة وحماية النظام البيئي، مع تخصيص 30٪ المتبقية للتخفيف., يجمع هيكل GAIA بين رأس المال الميسر من مؤسسات التمويل العامة والإنمائية، ولا سيما GCF و FinDev Canada، مع التزامات رأس المال التجاري، بما في ذلك من MUFG. يمكّن هذا الهيكل المختلط رأس المال الميسر من لعب دور تحفيزي وممتص للمخاطر، وتحسين ملف المخاطر والعائد وتمكين المستثمرين من القطاع الخاص من المشاركة بشروط مجدية تجاريًا., على وجه التحديد، توظف GAIA مجموعة رأس مال متعددة الطبقات، تضم شريحة صغيرة من الخسارة الأولى بقيمة 310 مليون دولار أمريكي بتمويل من شركاء ميسرين، وشريحة كبيرة بقيمة 1.17 مليار دولار أمريكي للمستثمرين المؤسسيين، ومرفق ضمان/تأمين غير ممول يصل إلى 300 مليون دولار أمريكي. يتم دعم هذا الهيكل أيضًا من خلال آليات إضافية لتعزيز الائتمان، بما في ذلك (1) حساب احتياطي (بحد أقصى 5٪ من حجم الصندوق) يمتص الخسائر عالية المستوى باستخدام فائض الدخل، و (2) تسهيلات مخصصة لمعالجة قيود الاستثمار الرئيسية، بما في ذلك تسهيلات المساعدة الفنية (TA) التي تصل إلى 50 مليون دولار أمريكي لدعم إعداد المشروع وتسهيلات تحوط بالعملات الأجنبية تصل إلى 20 مليون دولار أمريكي لتمكين الإقراض بالعملة المحلية., تم تصميم حوكمة الصندوق لتحقيق التوازن بين الأهداف التجارية والأثر، مع وجود لجنة ائتمان بقيادة القطاع الخاص تشرف على قرارات الاستثمار ولجنة المناخ والحوكمة البيئية والاجتماعية التي يقودها القطاع العام لضمان التوافق مع نتائج المناخ والتنمية., الصفحات 77-81

بنك أوروبي يقدم مجموعة شاملة من الحلول لدعم احتياجات العملاء، يتمتع BNP Paribas بحضور عالمي كبير., وقد وضعت رأس المال الطبيعي والتنوع البيولوجي في قلب خطتها الاستراتيجية لاستدامة تكنولوجيا النمو (GTS)، ووضعت هذه الموضوعات جنبًا إلى جنب مع الانتقال إلى حياد الكربون والتمويل المستدام كأولويات على مستوى المجموعة., ولتعزيز أهدافه، وضع البنك التزامات وأهداف محددة ونشر سياسات قطاعية لزيت النخيل ولب الخشب والزراعة والتعدين والنفط والغاز والتبغ، والتي لها تأثير مباشر أو غير مباشر على رأس المال الطبيعي والتنوع البيولوجي. كما طورت أدوات محددة (ESG-A) ومجموعة من منتجات وحلول تمويل رأس المال الطبيعي والتنوع البيولوجي المبتكرة لدعم العملاء., يتم تفصيل أمثلة المعاملات في آسيا: (1) قرض مرتبط بالاستدامة لدعم عميل الشحن في رحلة إزالة الكربون؛ و (2) الحفاظ على التنوع البيولوجي في الجنوب العالمي من خلال مرفق تمويل مختلط يستهدف الحفاظ على الشعاب المرجانية.

يعد النقل ثالث أعلى قطاع لانبعاثات غازات الاحتباس الحراري (GHG) في الهند، حيث يمثل 13٪ من بصمة ثاني أكسيد الكربون في البلاد. ومن المتوقع أن ترتفع الانبعاثات بشكل أكبر مع النمو السكاني وزيادة التصنيع والتحضر. هناك فرصة واضحة لإزالة الكربون من القطاع من خلال الكهرباء. تتمتع صناعة السيارات الكهربائية في الهند باستثمارات محدودة وهي غير متطورة حاليًا. كان المستهلكون مترددين في اعتماد وسائل نقل جديدة بسبب عوامل مثل التكلفة الأولية المرتفعة والتكنولوجيا غير المؤكدة والقلق من النطاق. ساهم انخفاض إقبال المستهلكين ونقص تدفقات رأس المال والاستثمار في الاقتصادات الناشئة في ارتفاع توقعات المستثمرين للعائد المعدلة حسب المخاطر. قامت شركة Macquarie Asset Management (Macquarie) بتطوير منصة تمويل مختلطة جديدة (Vertelo) مع صندوق المناخ الأخضر (GCF)، الذي يسعى إلى تسريع اعتماد السيارات الكهربائية (EVs) في جميع أنحاء الهند، بهدف المساعدة في تقليل انبعاثات ثاني أكسيد الكربون في البلاد وتحسين جودة الهواء في المناطق الحضرية. تم إطلاق Vertelo رسميًا في أبريل 2024، وقد تم تصميمه لتسريع اعتماد السيارات الكهربائية في الهند، وخاصة الحافلات والأساطيل التجارية، من خلال تقديم حلول تأجير وتمويل فريدة لتقليل النفقات الرأسمالية الأولية المرتفعة المرتبطة بالمركبات الكهربائية، ومعالجة العوائق حول البنية التحتية لشحن المركبات الكهربائية وإدارة عدم اليقين بشأن أداء المركبات الكهربائية التجارية ومخاطر القيمة المتبقية المرتبطة بها. المنصة عبارة عن هيكل تمويل مختلط مصمم لحشد رأس مال القطاع الخاص، مع التزام صغير بالأسهم من GCF يصل إلى 200 مليون دولار أمريكي. لقد أثبت رأس مال الخسارة الأول في GCF أنه محفز للغاية في تمكين Vertelo من تجاوز المراحل المبكرة النموذجية لجمع رأس المال الاستثماري بسرعة، والتي تعتبر مكلفة وطويلة الأمد، لتوظيف رئيس تنفيذي وفريق إدارة رائد، وإكمال معاملاتها الأولى وتوقيع مذكرات تفاهم مع المشغلين المحليين في غضون 6 أشهر من استلام الأموال. تهدف Macquarie إلى جمع 205 مليون دولار أمريكي إضافية من المستثمرين المؤسسيين للاستفادة من المنصة، وبمرور الوقت، تأمل المنصة في تعبئة ما مجموعه 1.5 مليار دولار أمريكي من رأس المال (بما في ذلك تمويل الديون) لتسريع انتقال المركبات الكهربائية في الهند. من المتوقع أن توفر المنصة تخفيضًا محتملاً مدى الحياة بمقدار 9.5 مليون طن من ثاني أكسيد الكربون من انبعاثات غازات الاحتباس الحراري. تهدف Vertelo أيضًا إلى إحداث تأثير اجتماعي إيجابي على مجتمعاتها المحلية من خلال السعي لتحسين سلامة النساء المسافرات في الحافلات، فضلاً عن خلق فرص عمل للنساء في قطاع النقل. من خلال العمل عبر النظام البيئي للتنقل الإلكتروني، تهدف المنصة إلى المساهمة في بيئة مواتية لنمو المركبات الكهربائية والمشاركين الجدد في السوق والتصنيع المحلي، والمساعدة في رفع التكلفة طويلة الأجل لملكية المركبات الكهربائية إلى مستوى تنافسي مع المركبات التقليدية.

يبلغ حجم صندوق SDG Loan Fund الإجمالي 1.1 مليار دولار، وهو أحد أكبر صناديق التمويل المختلط التي تم إطلاقها في السوق حتى الآن. يستفيد الصندوق، الذي صممه AllianZgi وبنك التنمية الهولندي FMO، من طبقات متعددة من الحماية من المخاطر بما في ذلك استثمار الخسارة الأولى بقيمة 111 مليون دولار من FMO، والذي تم تعزيزه بالائتمان بضمان خيري غير ممول بقيمة 25 مليون دولار مقدم من مؤسسة جون دي وكاثرين تي ماك آرثر (مؤسسة ماك آرثر) كجزء من مبادرة Catalyzy Capital Consortium (C3). يتم استثمار رأس مال صندوق قروض SDG كمشاركات في القروض العليا الصادرة عن FMO، مما يمنح كبار المستثمرين أولوية الوصول إلى خط أنابيب استثمار FMO ومستودع الأصول الذي تم إنشاؤه للصندوق.

تعد مزرعة الرياح في Zarafshan التي تبلغ طاقتها 500 ميجاوات أول محطة طاقة رياح في أوزبكستان. في وقت إطلاقها في عام 2024، كانت أكبر محطة رياح في آسيا الوسطى وستزود ما يقرب من 500000 منزل بالطاقة المستدامة والموثوقة. تم تصميم السيارة وبناؤها وتشغيلها من قبل شركة شامول زرافشان للطاقة ذات المسؤولية المحدودة (SZE)، وهي مركبة ذات أغراض خاصة مملوكة لشركة «مصدر» التي تتخذ من الإمارات العربية المتحدة مقراً لها. هذا هو مشروع الطاقة الثاني لشركة «مصدر» في أوزبكستان، بعد التمويل الناجح لمشروع نور نافوي للطاقة الشمسية في عام 2020. تم إغلاق الصفقة في نوفمبر 2022، بتمويل تم جمعه من قبل Natixis وبنك التنمية الآسيوي (ADB) والبنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية (ERBD) وبنك أبوظبي الأول (FAB) ومؤسسة التمويل الدولية (IFC) والوكالة اليابانية للتعاون الدولي والبنك الهولندي لتنمية ريادة الأعمال. في المجموع، تلقى المشروع أكثر من 175 مليون دولار أمريكي في شكل تسهيلات قروض طويلة الأجل من مؤسسات تمويل التنمية، بما في ذلك أكثر من 50 مليون دولار من بنك التنمية الآسيوي. لعب بنك أبوظبي الأول دورًا رائدًا في تمويل المشروع وعمل كبنك منسق وهيكلة لتسهيل القرض الأخضر بقيمة 102 مليون دولار أمريكي، والذي تم دعمه من قبل الاتحاد للتأمين الائتماني (ECI)، وكالة ائتمان الصادرات في الإمارات العربية المتحدة. يأتي تأمين البنك لنصف التسهيلات المدعومة من ECI ضمن هدفه المتمثل في الإقراض والاستثمار وتسهيل الأعمال بقيمة 75 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030 للأنشطة البيئية والاجتماعية المسؤولة. تعد مزرعة الرياح أول مشروع منذ أن أعادت أوزبكستان تقديم مخطط الاستثمار والتمويل للقطاع الخاص الذي يهدف إلى تشجيع النمو في الاقتصاد.

تقدم هذه الدورة التمويل المختلط وقدرته على جذب أموال القطاع الخاص إلى البلدان النامية. وهي متوفرة باللغات الإنجليزية والفرنسية والإسبانية.

تقدم هذه الوحدة التي تبلغ مدتها 20 دقيقة معاينة لمنهج شهادة CASI وهي الفيديو الثالث في دورات CASI التمهيدية حول التمويل المستدام.

تقدم هذه الدورة برنامجًا تدريبيًا شخصيًا لمتخصصي الحفظ ذوي الخبرة الذين يسعون إلى تعزيز فهمهم لكيفية تطبيق آليات التمويل المستدام لدعم نتائج الحفظ على المدى الطويل.